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亚洲人口老龄化利弊

2019年03月09日 栏目:时尚

亚洲人口老龄化利弊暂时把欧元区危机和大宗商品价格下跌这两件事放一放,考虑一下人口条件对于投资的作用吧。仅五年之内,中国的劳动力就将开始萎

亚洲人口老龄化利弊

暂时把欧元区危机和大宗商品价格下跌这两件事放一放,考虑一下人口条件对于投资的作用吧。仅五年之内,中国的劳动力就将开始萎缩。德意志银行(Deutsche Bank)数据显示,到2030年,日本人口的中位年龄将是51岁,中国人口的中位年龄将是43岁。到2050年,亚洲大多数国家的65岁以上人群在总人口中所占比重将增加一倍以上。亚洲的人口红利已快要耗尽,这一点将产生深远的影响。

日本经济过去60年来增长陷入停滞,这与该国劳动人口不断缩减直接相关。这并不意味着中国经济将随其劳动人口缩减而停止增长,但劳动人口缩减确实会导致劳动力成本进一步提高。尽管富士康(Foxconn,苹果的供应商)已经开始将工厂转移到成本较低的中国内陆地区,但该公司今年的工资水平还是增加了四分之一有余。迁出中国则意味着供应链方面受到限制,这带来的坏处将超过节省劳动力成本到来的好处。廉价的技术和丰厚的利润率也将成为一纸空谈。

资产配置也将受到影响。理论上,较年长的投资者更倾向于投资债券,而不是像股票这样风险较高的资产。经济学家刘铮和马克•施皮格尔(Mark Spiegel)估计,随着老年人投资者纷纷抛出股票换取资金贴补退休生活,股价将下跌。这对一片惨淡的亚洲股市而言不是个好消息。目前上证综指(Shanghai Composite)的市盈率为12倍,比标准普尔500指数(SP 500)低五分之一。

不过,人口老龄化也不全是坏事。在日本,退休老人将来之不易的积蓄花在跟团游、方便食品和医疗等项目上,支撑起该国消费的正是这群人。得益于此,在东京股票价格指数(Topix)迟滞不前之际,连锁便利店罗森(Lawson)的股价今年却累计攀升四分之一。瑞信(Credit Suisse)数据显示,来自退休老人的需求也提振了日本服务业的就业情况。还有“渡边太太”(Mrs Watanabe,指日本一心寻求更高投资回报的家庭主妇——译者注)做不到的事吗?

Lex专栏是由FT评论家联合撰写的短评,对全球经济与商业进行精辟分析

译者/徐天辰

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